Στον απόηχο του πολέμου στην Ουκρανία, υπό το βάρος των δυτικών κυρώσεων οι επενδυτές είχαν γυρίσει τα τελευταία χρόνια την πλάτη στη Ρωσία. Με την αλλαγή σκυτάλης στο Λευκό Οίκο ωστόσο, το κλίμα αρχίζει να αλλάζει όπως γράφουν οι Financial Times.
Τα hedge funds και οι χρηματιστηριακές εξετάζουν πλέον ρωσικά περιουσιακά στοιχεία που έχουν απορριφθεί από τη Δύση και τα οποία όπως εκτιμούν θα μπορούσαν να σημειώσουν απότομη άνοδο, εάν ο πρόεδρος των ΗΠΑ χαλαρώσει τις κυρώσεις στο πλαίσιο μίας συμφωνίας για κατάπαυση του πυρός
Το ρούβλι έχει ενισχυθεί πάνω από 30% έναντι του δολαρίου από τις αρχές του έτους χάρη στις ελπίδες για τερματισμό του πολέμου στην Ουκρανία. Ωστόσο, οι επενδυτές λένε ότι η αγορά κοιτάζει πέρα από αυτό σε μια πιθανή ευρύτερη αναστολή των κυρώσεων. «Κάποιες από τις ρητορικές [του Τραμπ] για τη Ρωσία είναι ακανόνιστες και αυτό είναι κάτι που πρέπει να ληφθεί υπόψη, εξετάζεται όμως η άρση των κυρώσεων», λέει ο Paul McNamara, διευθυντής επενδύσεων της GAM.
Ενώ παραμένει πολύ δύσκολο για τα δυτικά funds να στοιχηματίσουν απευθείας σε ρωσικά περιουσιακά στοιχεία, πολλοί αναζητούν ομόλογα ρωσικών εταιρειών που θεωρήθηκαν σχεδόν άχρηστα μετά την εισβολή στην Ουκρανία το 2022, αλλά που τώρα επανέρχονται στις εσωτερικές αποτιμήσεις ορισμένων επενδυτών. «Υπάρχει σίγουρα κάποιος ενθουσιασμός, κυρίως στην κοινότητα των hedge funds», δήλωσε ο Roger Mark, αναλυτής σταθερού εισοδήματος στην επενδυτική εταιρεία Ninety One.
Ορισμένοι έχουν χρησιμοποιήσει το τένγκε του Καζακστάν ως υποκατάστατο για το ρούβλι, λόγω των οικονομικών δεσμών της χώρας με τη Ρωσία, με όγκους που αγγίζουν τα 100 έως 200 εκατομμύρια δολάρια την εβδομάδα. Το τένγκε έχει κάνει ράλι περίπου 5 % έναντι του δολαρίου φέτος. Αλλά αυτές οι συναλλαγές είναι δύσκολο να πραγματοποιηθούν σε μεγάλη κλίμακα.
Ορισμένες τράπεζες και χρηματιστές προσφέρουν στοιχήματα σε μελλοντικές κινήσεις στο ρούβλι που διακανονίζονται σε δολάρια και όχι σε ρωσικό νόμισμα, έτσι ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αποφύγουν την άμεση έκθεση στη χώρα. Αυτά τα λεγόμενα μη παραδοτέα προθεσμιακά συμβόλαια (ND χρησιμοποιούνται συχνά για το εμπόριο νομισμάτων που είναι δύσκολο να προμηθεύονται εκτός των χωρών τους, όπως αυτά της Νιγηρίας ή της Αιγύπτου.
Ο Λούις Κόστα, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής αναδυόμενων αγορών στη Citi, δήλωσε: «Οι δυτικές τράπεζες είναι προφανώς δεσμευμένες σε κυρώσεις. Το προθεσμιακό μη παραδοτέο είναι ένα μέσο όπου δεν χρειάζεται να κατέχει κανείς το νόμισμα ή οποιοδήποτε ρωσικό περιουσιακό στοιχείο». Η τράπεζα συνέστησε τη χρήση του εν λόγω εργαλείου τον περασμένο μήνα καθώς οι ΗΠΑ ξεκίνησαν συνομιλίες με τη Ρωσία.
Οι διεθνείς αγορές ρωσικών περιουσιακών στοιχείων εξατμίστηκαν μετά την εισβολή στην Ουκρανία, καθώς οι κυρώσεις απέκλεισαν τις ρωσικές τράπεζες από το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα και η χώρα υπέστη τεράστια φυγή κεφαλαίων. Η κεντρική τράπεζα της Ρωσίας αύξησε τα επιτόκια καθώς το κόστος των εισαγωγών αυξήθηκε και οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού αυξάνονταν, ιδιαίτερα καθώς το Κρεμλίνο έθεσε σε κίνηση την πολεμική παραγωγή.
Σήμερα οι κινήσεις στην αγορά συναλλάγματος και η ανατίμηση του ρουβλίου αποκαλύπτουν ότι αυτή η δυναμική μπορεί να αντιστραφεί, ειδικά αν οι Ρώσοι που έφυγαν από τη χώρα υπό τον φόβο της επιστράτευσης επιστρέψουν με αποταμιεύσεις που είχαν κρύψει στη Γεωργία, την Αρμενία και άλλες γειτονικές χώρες.
Το εμπόριο εξακολουθεί να εγκυμονεί τεράστιους κινδύνους, για παράδειγμα σε περίπτωση που οι ΗΠΑ επιλέξουν τελικά να αυστηροποιήσουν τις κυρώσεις εάν η Μόσχα απορρίψει τους όρους κατάπαυσης του πυρός. Ακόμη και αν χαλαρώσουν οι κυρώσεις, οι Ρώσοι επενδυτές με χρήματα στη χώρα μπορεί να εκμεταλλευτούν την ευκαιρία να φύγουν ενώ πολλοί μετανάστες μπορεί να μην επιστρέψουν καθόλου, λένε οι αναλυτές.
Οι κυρώσεις και οι περιορισμοί της Μόσχας στις πληρωμές σε «μη φιλικές» χώρες σημαίνουν ότι το χρέος της ίδιας της ρωσικής κυβέρνησης σε ρούβλι παραμένει εκτός ορίων για τους δυτικούς επενδυτές. Οι συνολικές ξένες διακρατήσεις ομολόγων της χώρας έχουν μειωθεί και οι εγχώριες τράπεζες έχουν καλύψει σε μεγάλο βαθμό τον πρόσφατο δανεισμό της Μόσχας.
«Η άμεση έκθεση στη ρωσική αγορά θα περιοριστεί προς το παρόν για τους δυτικούς επενδυτές λόγω των περιορισμών της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας», δήλωσε ένας διαχειριστής κεφαλαίων με έδρα εκτός της Δύσης. Αυτοί οι επενδυτές «θα πρέπει να βρουν έναν αξιόπιστο συνεργάτη από μια ουδέτερη δικαιοδοσία για να πάρουν το εισιτήριο επιστροφής στη ρωσική αγορά» καταλήγουν οι FT.